中金发表报告，预测京东(09618.HK) +5.300 (+4.593%) 沽空 $10.07亿; 比率 40.915% 首季收入按年料增4.5%至3,146亿元人民币(下同)，非通用准则净利润按年下滑53%至59.7亿元，对应非通用准则净利润率1.9%。预计京东零售首季表现基本符合该行此前预期，其中带电品类销售承压，但日百品类仍能保持双位数的较快增速。
该行预计，外卖减亏明显有望带动新业务亏损按季收窄。外卖和即时零售的履约配送收入从今年开始将会由京东物流直接与商家签约，因此相关收入也将从新业务完全划归京东物流。利润端，预计新业务亏损规模将从2025年第四季的148亿元收窄至今年首季103亿元，主要考虑外卖竞争烈度趋缓叠加首季为外卖业务淡季，补贴投放优化，以及佣金收入提升等因素共同带动京东外卖亏损规模收窄；此外，京喜和国际化等新业务投入规模环比基本稳定。
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受外卖减亏带动，整体该行预计首季京东集团非通用准则净利润59.7亿元。考虑外卖减亏速度有望超预期，上调2026年经调整净利润预测16.6%至389亿元，下调2027年预测3.2%至414亿元，主要考虑收入端仍有待恢复；维持「跑赢行业」评级，考虑市场情绪，上调京东(JD.US) 美股目标价9%至36美元。(ha/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-04-15 16:25。) (美股为即时串流报价； OTC市场股票除外，资料延迟最少15分钟。)
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