中金发表报告指,智谱(02513.HK) +206.500 (+29.776%) 沽空 $4.18亿; 比率 12.310% 2025年业绩符合该行预期,2025年业绩收入7.24亿元人民币(下同),按年增长132%,经调整净亏损31.8亿元,2025年业绩符合该行及市场预期。
公司披露截至2026年3月,MaaS(模型即服务)的API ARR(应用程式编程介面的年度经常性收入)已达到17亿元,按年增长60倍。由於模型智能水平提升+下游需求放量,2026年API ARR增长态势大超该行及市场预期。
相关内容《大行》汇研降商汤(00020.HK)目标价至2元 关注AI市场地位竞争
由於智谱模型加速叠代持续领跑,以及下游需求释放,该行上调2026年及2027年收入72%及93%至30亿及71亿元,由於公司API(毛利率处於爬坡阶段)收入占比提升,下调2026年及2027年净利润5%及14%至46亿及52亿元。
该行维持智谱「跑赢行业」评级,由於公司ARR大超预期,综合考虑盈利预测调整和估值中枢,上调目标价13%至900港元,相当预测2027年市销率50倍。(ha/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-04-01 12:25。)
AASTOCKS新闻