隔晚(9日)美國總統特朗普宣布暫緩對中國以外多個國家或地區對等關稅90日，美股三大指數暴升7.9%至12.2%，道指急漲2,962點。瑞銀財富管理亞太區投資總監辦公室(CIO)發表報告指，這令市場對美國開放談判以更長久解決貿易爭端的憧憬升溫，並掩蓋了對中國進一步增加關稅。該行維持基本情境下今年標普500指數目標價5,800點的預測，但預期市場將進一步波動，直至投資者對貿易談判的可見度提升。
該行稱，其基本情境（發生概率料50%）是短期內提高關稅，隨後由於政治、商業和法律挑戰的增加、貿易夥伴提供的讓步和/或特朗普政府的民眾支持下降而逐步回撤。特朗普周三的推文為與多個貿易夥伴達成潛在關稅減免的「交易」打開了大門。該行認為，美國政府採取這種方式與對世界大部分地區的「升級後降級」策略是一致的。
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同時，該行也意識到美國與中國之間的局勢升級超出預期，最新美國政策變化的具體細節尚未公布，提議的暫停是否能夠維持仍不確定。
此外，在樂觀情景（發生概率料20%）下，股市繼續強勁反彈，貿易爭端得到更永久的解決，避免了經濟增長的重大放緩，以及對人工智能對收益影響的樂觀預期。在這種情景下，標普500指數年末將達到約6,500點。
不過，在悲觀情景（發生概率料30%）下，關稅的「暫停」最終未能維持，互相報復的局面恢復。需求疲軟導致美國經濟嚴重衰退。標普500指數跌至3,500到4,500點的水平，與歷史衰退一致。該行認為，在這種情況下，美國10年期國債收益率將降至2.5%。
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該行認為，全球市場的反彈為投資者提供了一個機會，可以審視現狀、多元化投資組合，並為該行認為第二季度可能出現的波動性做準備，同時為該行仍然預期的長期上漲做好佈局。
鑒於特朗普的聲明，隱含波動性急劇下降，這意味著具有一定資本保護的策略現在更具吸引力。用這類策略替代現有的直接敞口可以有效地幫助投資者管理可能因關稅政策重新變化而帶來的風險。
最近黃金價格的疲軟為投資者提供了一個機會，可以增加對這種該行認為在不利情景下仍能提供投資組合多元化的資產的敞口。在基本情境下，該行的黃金價格目標為每安士3,200美元。
在悲觀情景下，該行預計10年期國債收益率將降至2.5%，為投資者提供潛在的顯著資本收益。
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從中期來看，如果美聯儲因美國經濟增長疲軟而比預期更快降息，該行認為，美元將經歷更持續的弱勢。(da/u)
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