富瑞研究报告指,长城汽车(02333.HK) -0.540 (-4.157%) 沽空 $1.87亿; 比率 37.784% 首季收入按年增长13%至451亿元人民币,净利润按年下跌46%至9.455亿元人民币,低於该行预期的12亿元人民币,主要因外汇损失。若剔除该因素,净利润则按年增长42%至11亿元人民币。
报废税方面,俄罗斯徵费产生显着成本影响,但随着本地化程序完成,预计第二季将获得至少两个季度的退税,有望提升毛利率约2个百分点。
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该行指,期内公司汽车销量按年增长4.8%至26.9万辆,表现优於行业水平,但进度与全年180万辆的目标仍有距离。尽管海外需求稳健,但短期销量反映了在新产品上市前批发商采取的谨慎策略、主要车型上市时间集中在下半年的产品周期缺口,以及欧拉(ORA)品牌的渠道准备限制。
该行预期,随着「归元」平台产品陆续上市及新海外市场开始贡献,销量具备上行空间,预计长城汽车将走出首季的盈利谷底。现予「买入」评级,长城汽车H股目标价22港元,长城汽车(601633.SH) -0.010 (-0.049%) A股目标价30.4元人民币。(ss/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-04-27 16:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)
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