中金发表内地银行业报告称，人行昨日发布去年12月金融数据好於该行预期，新增社融2.9万亿人民币(下同)，按年多增9,000亿元，余额按年增速8.0%，增速环比上个月加快0.2个百分点；贷款新增1万亿元，按年少增2,000亿元，余额按年增速7.6%，增速环比上个月放慢0.1个百分点。M1/M2按年增速分别-1.4%及+7.3%，分别按月回升2.3个百分点及0.2个百分点。
该行指，内地政府加杠杆支撑社融。去年12月新增贷款按年少增约1,800亿元的同时，政府债券按年多增约8,290亿元，去年12月政府债券发行规模达到1.76万亿元，为历史单月最高水平，成为社融增速上行的主要支撑因素。具体而言，该行认为去年12月金融数据反映出以下趋势：第一对公贷款仍然较弱、第二是居民信贷需继续恢复(居民贷款按年多增1,280亿元)、第三是政府加杠杆支撑社融。该行预计2025年内地政府债券占社融比重可能进一步提升。
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该行预计内地今年1月「信贷开门红」新增贷款规模可能达到4.5万至5万亿元，与2024年初接近或略降，但单月信贷新增规模有望排名历史前三。
就人行提到「落实好适度宽松的货币政策」、「综合运用利率、存款准备金率等多种政策工具，保持流动性充裕」，中金预计虽然海外降息节奏可能放缓，今年国内仍有望实现40至60个基点的降息和100个基点左右的降准，第一次降息有望在一季度落地。
银行股观点更新方面，中金指去年12月金融数据反映出政府加杠杆支撑社融稳增长的趋势，虽然总体信贷需求仍不强，但债务置换偿还企业欠款对企业资金活化初见成效，居民消费和购房需求也出现一定的改善迹象。银行投资方面，该行建议继续关注去年9月以来一揽子刺激政策的落地效果；高股息策略仍是当前内银股交易的主线，建议投资者择机配置股息较高且分红稳定的农业银行(01288.HK) +0.020 (+0.477%) 沽空 $6.77千万; 比率 26.676% 、建设银行(00939.HK) +0.060 (+1.005%) 沽空 $2.85亿; 比率 22.439% 、工商银行(01398.HK) +0.050 (+1.025%) 沽空 $2.39亿; 比率 23.064% 、招商银行(03968.HK) +1.300 (+3.258%) 沽空 $4.02亿; 比率 34.847% 等，同时关注所在区域经济稳定或存在边际改善预期的标的，包括渝农商行(601077.SH) +0.100 (+1.698%) 、宁波银行(002142.SZ) +0.180 (+0.708%) 、常熟银行(601128.SH) +0.010 (+0.140%) 。(wl/u)
(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-01-15 16:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)
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