<汇港通讯> 招商证券发表报告,维持对雅诗兰黛(Estée Lauder)(EL.US) 「增持」的投资评级及目标价112美元。
该行对雅诗兰黛结构性复苏仍充满信心。尽管第二财季业绩强劲:OSG 增长4%,利润率扩大约300个基点,且管理阶层调高2026财年指引(每股收益至2.05-2.25美元;营业利润增长1-3%且更倾向高位区间),但因增幅未达买方机构高预期,股价初始回档19%。然而此後股价已基本恢复(中东地缘政治紧张局势升级前),印证了该行对财报发布後初期拋售属於过度反应的判断。
招商证券指,尽管伊朗/中东冲突引发市场普遍避险情绪,但公司直接风险敞口有限。管理层指出以色列及中东地区销售额仅占总销售额的 LSD%(不含旅游零售),核心业务未受严重营运冲击。关键在於亚洲市场动能正在加速。中国内地二财季实现13%的 OSG 增长,在入门级奢侈品及高端奢侈品领域均
实现市占率提升。此外,海南免税店在客流量与转换率提升的推动下,零售额成功实现 HSD% 增长,这是其多个季度以来的首次转正。虽然第三财季将面临北京/上海机场特许经营权交接(由日上集团转交新业者)带来的暂时性阻力,但这仅是物流环节的短期障碍,而非结构性需求问题。 (BC)
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