即将上市(暗盘交易时段:今日16:15-18:30)
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知乎是一个领先的在线内容社区，人们来到这里寻找解决方案、作出决定、寻求灵感并获得乐趣。根据灼识谘询的资料，以2019年、2020年及2021年的平均移动端月活跃用户和收入计，知乎是中国前五大的综合在线内容社区之一，更是全国最大的在线问答社区。
用户可在知乎上探索和欣赏能够开阔眼界，提供方案，引发共鸣的内容，我们称之为「有获得感的内容」，范围之广可以从日常的生活选择，如挑选电视或手机、令人心旷神怡的度假胜地、益智图书或综艺节目等，到深奥的知识内容或独特体验，如了解天宫太空站或到访2022年冬季奥运会场地等，甚至是更重大的抉择，如选定学府、优质的备考课程、职业选择、维系关系或孕期待产等。我们全方位的综合内容吸引了越来越多用户群和内容创作者到知乎来分享知识、经验和见解。
知乎为领先的在线内容社区。2021年第四季度，知乎的平均移动端月活跃用户达99.6百万人，平均每月浏览人次达5亿，平均每月用户互动达3.9亿次。截至2021年12月31日，知乎的累计内容创作者达55百万人，累计贡献4.2亿条问答内容，涵盖超过1,000种垂直领域。我们的收入由2019年的人民币670.5百万元增加至2020年的人民币14亿元，并进一步增至2021年的人民币30亿元（464.4百万美元），自2019年以来的复合年增长率为110.1%。
自2010年知乎上线以来，我们一直致力於扩展我们提供的内容和服务，来满足用户、内容创作者和商业合作夥伴们的多样化需求。我们在发展过程中确立了以内容为中心的业务模式，并将其不断发展演化。我们已从一个问答社区发展成为中国最大的综合在线内容社区之一。根据灼识谘询的资料，我们是首批推出付费会员模式，并为商家及品牌推出内容商业化解决方案的行业叁与者之一。我们会继续依托以内容为中心的业务模式，推出新的盈利模式，如职业培训和电子商务等相关的服务。然而，我们认为本集团目前仍处於盈利的早期阶段，对於拓展盈利渠道方面仍有显着的增长空间。
知乎的内核旨在建立一个创作者内容创作和用户的内容消费之间的平衡，从而形成一个围绕内容的正向循环。我们一直强化知乎的技术基础，力求达到最佳盈利模式，从而为股东及其他利益相关者缔造价值。
我们的用户与内容创作者积极互动，分享知识、经验和见解，继而形成一个涵盖广泛内容且主题内容形式多样化的内容生态。我们的深度内容和用户洞察力在提升用户体验及维持稳健的社区治理中扮演重要角色，这可巩固加强我们「认真、专业、友善」的社区文化。我们的社区文化及强大的品牌可进一步强化我们的内容生态，从而为社区吸引并留存更多用户和内容创作者。我们卓越的技术基础设施在各个方面为我们的业务提供支持，从理解用户和内容质量、促进实现内容和用户叁与、培育社区，到增强我们的内容和服务以及打造强大的品牌。随着我们不断提升用户体验，并持续为用户、内容创作者及商业合作夥伴提供服务，我们已设立多样化且不断扩张的以内容为中心的变现渠道。该循环过程伴随本集团的发展而不断加强，并巩固我们在行业内的领导地位。
・内容。藉由对内容创作者充分地了解及对知乎平台上内容更透彻的理解，我们努力不懈地提升知乎的内容的深度、广度和相关性。凭藉知乎多年来积累的内容，我们将可开阔眼界，提供方案，引发共鸣的内容视为「有获得感的内容」。我们不断通过进化发展的技术能力来理解这些内容能令人有获得感的原因，从而使我们能够维持并进一步提高知乎平台上内容的获得感。我们的创新体现於激励创造有获得感的内容。我们相信这种有助我们透彻了解内容的「有获得感」方式，结合TopicRank这样通过了解内容创作者来进一步帮助我们更好理解内容的算法，能够加深我们对内容营运的管理实力。截至2021年12月31日，社区已积累4.9亿则内容，包括累计4.2亿条问答内容，涵盖超过1,000个垂直领域及180万个细分话题。我们不时发起和举办各式各样的创新活动、专题活动，以进一步提升知乎内容的深度、广度和相关性。举例而言，我们致力於成为受欢迎的时效性内容平台，邀请用户就热门事件进行深入探讨，从而进一步鼓励踊跃的内容贡献及提升用户叁与度。
・用户。我们已汇聚一群快速增长、多元化及叁与度高的用户。2021年第四季度，知乎平均移动端月活跃用户为99.6百万人，相较去年同比增加38.1%。我们的内容使我们得以通过较低成本快速扩张用户群，与此同时保持高用户叁与度及忠诚度。2021年第四季度，每日活跃用户平均每日开启知乎应用程序约6次，平均每月有3.9亿次的叁与。於2020年，我们盐选会员用户的12个月的留存率为73%。
・内容创作者。知乎品牌激励我们的用户成为内容创作者叁与创作。我们提供多款工具和实用功能，可供内容创作者为社区作出贡献，而内容创作者亦可通过其创作作品获得满足感。创作者们不但可得到社区与外界的认可，更可通过多种渠道取得经济奖励。截至2021年12月31日，我们的内容创作者累计达55百万人。2021年第四季度，知乎有270万平均月活跃内容创作者，平均每月创作1,300万则内容。用户和内容创作者积极互动，通过分享彼此的智慧创造了一个答案集市。
・社区。经过多年的内容营运，我们已成功培养出「认真、专业、友善」的社区文化。我们建立并不断完善一套由我们经验丰富的社区管理团队监督和实施的社区治理体系。我们的社区管理团队配备了专有的技能知识和人工智能技术的内容评估算法，能够及时有效地识别不适当的内容并做出反映，从而提升用户体验及保持社区文化。此外，我们的内容品质改进流程及争议审查流程维护了用户开放和包容的社区环境。通过最大化提升用户体验，我们的社区为生机勃勃的内容创作营造一个健康的环境，进而加强我们的社区文化。
・品牌。知乎品牌造就充满活力的在线社区。社区中用户和内容创作者人数快速增长，他们乐於创作和互动的同时亦尊重多样性及重视建设性，从而进一步提升用户和内容创作者的体验。我们亦认为，我们的品牌优势有助我们通过品牌商品及知乎自有IP变现实现盈利，足以证明知乎品牌可进一步促进用户增长、提升内容品质及增强盈利能力。
・盈利能力。不断增长的知乎内容为我们提供了一条盈利途径。多年来，我们以内容为中心的变现渠道不断扩展，目前包括在线广告、付费会员、内容商业化解决方案、职业培训以及电子商务相关服务等其他服务。根据灼识谘询的资料，我们是首家推出大规模一体化内容商业化解决方案的公司，而按2020年及2021年的一体化内容商业化解决方案产生的收入计，我们是最大的在线内容社区。此外，根据灼识谘询的资料，截至本招股章程之日，我们是首家且依然为唯一推出订阅式付费会员的在线问答社区，而按2020年及2021年的付费会员收入计，我们是排名第一的在线问答社区。由於我们仍处於商业化初期，我们於往绩记录期产生经营亏损及经营现金净流出。我们计划通过向合适用户进行更准确推送及通过更广泛的内容产品改善在线广告的效益、扩大付费会员服务的专享内容库以及向商家及品牌提供更佳以内容为中心的营销解决方案及更高营销效益，从而进一步提高现有盈利渠道的能力。我们亦计划通过在内容领域寻找机遇并实施新举措来实现多元化的收入来源，以满足用户需求，同时为内容创作者及商业合作夥伴创造商业价值。随着我们持续拓宽知乎产品组合及提升内容品质以满足不同用户的需要，我们可增进盈利能力并将持续推出更多变现渠道，进而为股东及其他利益相关者创造及产生价值。
・技术。我们卓越的技术基础设施有效支持我们的内容营运。根据灼识谘询的资料，我们为中国唯一通过对用户资质和社区互动情况的分析，采用主题排名算法来评估内容质量的在线问答社区。我们人工智能驱动的TopicRank算法通过知乎可获得有关用户的所有相关信息并在相关信息的范围内评估用户认证及互动情况，包括内容的相关性及受欢迎程度、自愿及合法提供予知乎的用户信息、用户创建的内容、用户在知乎社区中的互动、其他用户与知乎社区用户的互动情况，以及该用户是否已被知乎认可为某一特定领域的知名专家。因此，所有用户认证及互动情况将被持续评估并不断更新。我们相信，目前仍在提升的TopicRank算法及「有获得感」方式可提升我们对内容营运的管理实力。我们持续完善帖文推荐及搜索系统，务求优先推送相关内容以提升用户体验，使我们能够向合适的用户推荐最理想的内容。我们的问题路由系统准确地将问题推送给相关用户，以鼓励内容创作。内容过滤系统和反垃圾信息系统有助保障内容的适当性及健康的社区环境。
於往绩记录期，我们实现显着的业务增长，但产生了净亏损及经营现金净流出，主要归因於协助我们建立丰富的内容库的内容相关成本、推广及广告活动的销售及营销开支，以及加强技术基础设施的研发开支。我们的收入由2019年的人民币670.5百万元增加至2020年的人民币14亿元，并进一步增加至2021年的人民币30亿元（464.4百万美元），自2019年起的复合年增长率为110.1%。我们的毛利由2019年的人民币312.3百万元增加至2020年的人民币757.8百万元，并进一步增加至2021年的人民币16亿元（243.8百万美元）。我们於2019年的净亏损为人民币10亿元，2020年为人民币517.6百万元，2021年为人民币13亿元（203.8百万美元）。於2019年、2020年及2021年，我们的经营现金净流出分别为人民币715.5百万元、人民币244.4百万元及人民币440.2百万元（69.1百万美元）。我们预期在不久的将来会继续产生净亏损及经营现金净流出，因为我们将继续战略性地产生支出以建立和扩展我们的内容生态，进一步提高知乎的内容质量及内容组合，促进社区文化及用户互动，并巩固有机增长。
资料来源: 知乎─W (02390) 招股书 [公开发售日期 : 11/04/2022] |
| 上市市场 | 主版 |
| 行业 | 电子商贸及互联网服务 |
| 背景 | 其他 |
| 业务主要地区 | N/A |
| 主要股东 | [00700] 腾讯控股有限公司 (全部股本: 14.53%); (A类股本: 15.44%)
周源及家族成员 (全部股本: 14.07%); (A类股本: 8.68%)
[01024] 快手科技 (全部股本: 7.63%); (A类股本: 8.10%)
AI Knowledge LLC (全部股本: 6.82%); (A类股本: 7.25%) |
| 公司董事 | 周源 (创始人兼主席兼行政总裁兼执行董事)
李朝晖 (非执行董事)
于冰 (非执行董事)
李大海 (非执行董事)
CHEN Derek (独立非执行董事)
倪虹 (独立非执行董事)
孙含晖 (独立非执行董事) |
| 公司秘书 | 刘绮华 |
| 往来银行 | 中信银行
平安银行 |
| 律师 | 世达国际律师事务所
迈普达律师事务所
竞天公诚律师事务所
达维香港律师事务所 |
| 核数师 | 罗兵咸永道会计师事务所 |
| 注册办事处 | 香港九龙观塘道三百四十八号宏利广场五楼 |
| 股份过户登记处 | 香港中央证券登记有限公司 [电话： (852) 2862-8628] |
| 股份过户登记处电话 | (852) 2862-8628 |
| 公司网址 | https://ir.zhihu.com/ |
| 电邮地址 | ir@zhihu.com |
| 电话号码 | (86 10) 6508-0677 |
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