致富证券市务总监郭思治称，大市刚踏进9月份即大幅急升，在阿里-W(09988.HK) +2.000 (+1.541%) 沽空 $35.72亿; 比率 21.402% 大幅上升刺激下，恒指早市先大幅高开431点至25,508点，其後曾略为拉锯至25,471点，但由於沽压不大，加上买盘又不断随着涌现，故整个大市卒再进一步急升至25,638点方渐呈规限，即其时大市已一度急升561点，由於大市已急升不少，故高台渐见拉锯，而市势亦渐陷拉锯之中，恒指最後报收25,617点，较上日上升539点，大市全日之成交金额为3,802亿元。
*阿里AI战略驱动云业务加速 投入渐现成果*
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阿里6月底止首财季交出亮眼业绩，彰显出其核心业务的韧性与推动力，吸引投资者的高度关注。集团收入为2，476.52亿元人民币(下同)，按年增长1.8%，大致符合市场预期。若撇除高鑫零售(06808.HK) +0.030 (+1.493%) 沽空 $95.32万; 比率 8.867% 和银泰已处置业务的收入，收入按年增长10%。阿里明确聚焦於「消费+AI云」的双主轴战略，核心业务均展现稳健的增长动能，中国电商客户管理收入按年提升10%，国际业务增长19%，而云智能集团的增长率则达到26%。
财报显示，阿里云收入大涨26%至333.98亿元，增速在过去季度不断提升，本季增速更创三年新高。云业务表现大超市场预期，带动绩後阿里股价急升。
AI应用的快速发展及阿里云AI产品的市场接受度提升，本季阿里云外部商业化收入按年增长26%。AI相关产品收入已连续八个季度三位数增长，目前AI占外部商业化收入比例超过20%。全球领先企业应用软件供应商SAP与阿里合作，利用通义千问模型为企业客户提供AI升级，这代表SAP生态中国际企业对其技术能力的认可。
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*AI模型创新与应用加速*
根据Omdia最新发布的报告，阿里云在生成式AI市场的技术实力及完善布局是行业领导者。阿里拥有全球第四、亚洲第一的云，已经成功建立从AI算力、AI云平台、AI模型、开源生态到AI应用的全栈技术能力，是阿里独特竞争优势，使其能够规模化放大AI带来的增量市场。
值得注意的是，阿里在AI模型能力方面迅速发展。7月以来，阿里持续发布新版本的Qwen3非思考基础模型及其他模型，涵盖基础模型、编程、推理和视频生成等领域。此外，通义还开源了多模态模型，如视频生成模型Wan2.2和文生图模型Qwen-Image，支持客户发展AI应用。
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在AI原生应用方面，高德地图在8月全面实现AI化，推出全球首个基於地图的AI应用。钉钉完成了AI升级，推出以Agent驱动的「钉钉ONE」办公应用生态。淘宝则实现AI搜索和AI广告平台等多项升级，提升消费者体验和商家效率。这些部署和产业合作有助於加速AI的大规模升级，为集团持续突破带来新的动力。
*加大AI投资*
阿里在本季对AI+云的资本支出达到386亿元，过去四个季度，阿里在AI基础设施和产品研发上的总投入已超过1,000亿元，「AI+云」投入渐现成果。集团看好中国市场中AI对於云计算市场带来的变革，在阿里云客户对AI需求恢复高速增长下，有信心以超越市场水平的增速，继续扩大阿里云的市场份额，并坚持三年投入3,800亿元的计划，持续用於建设云和AI硬件基础设施。这样的规模化投入有助阿里在AI和云基础设施市场中保持领先地位。
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展望未来，阿里以「消费+AI云」为核心，行业地位突出，业务估值具备上行潜力。结合电商平台与云计算科技的叠加效应，建议持有者继续持有，未持有者可考虑分段吸纳，静待技术红利的释放及长期增值。
(笔者为证监会持牌人)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-09-05 16:25。)
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