<汇港通讯> 瑞银发报告指,维持长城汽车(02333)目标价18港元以及「买入」评级。
长城汽车公布2026年第一季净利润同比减46%，按季减23%。2026年第一季业绩占瑞银全年业绩预期的8%。每辆车净利为3500元人民币(下同)，较上季增长13%，但同比减48%。管理层将净利润下降归因於2025年第一季的大幅外汇收益，而本季并未出现此类收益。第一季毛利率为18.5%，按季增1.2个百分点，较去年同期提高0.6个百分点。管理层将此改善归功於海外市场销售占比提升至48%，其中巴西和东南亚地区的销量同比增长超过100%。平均销售单价(ASP)仍维持良好势头，达到16.8万,同比增8%，这得益於产品组合的优化。
管理层指出，俄罗斯的退税流程已接近完成，预计在第二季收到约两季的退税款项。管理层列出从第二季度开始的一系列新车型发布计划，包括魏牌V9X、V8X等。管理层认为2026年对魏牌而言尤其关键，并预计随著这些车型陆续交付，销量将逐年提升。(JJ)
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