摩根士丹利发表研究报告,指长和(00001.HK) +0.300 (+0.411%) 沽空 $3.28亿; 比率 28.067% 出售英国电讯业务49%权益是资产回收及变现策略的一部分,有助推动资产净值及收窄折让。该行维持「增持」评级,目标价由61港元上调至78港元,预期未来将有更多同类出售交易。
长和与Vodafone於2025年5月合并电讯业务,其后再以43亿英镑(约450亿港元,相当於7.7倍2026年预测EV/EBITDA)出售合资企业的49%权益。该行表示,长和的非上市资产(港口、电讯及零售)目前被市场赋予零价值,任何出售行动均对股价具增值作用。出售完成后,长和的净债务将由1,130亿港元降至680亿港元。
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该行采用分类加总估值法,将资产净值折让由40%收窄至30%(较十年平均值高1个标准差),并将零售业务的目标市盈率由12倍上调至15倍,以反映欧洲前景改善。新目标价78港元对应2026年预测市盈率约10.3倍。该行认为,长和2026年预测市盈率仅11倍、市账率0.43倍、自由现金流收益率达8%,估值吸引,而强劲的资产负债表可能意味着回购或特别股息。(ec/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-05-08 16:25。)
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