獲悉，1月9日，海螺材料科技（2560.HK）在香港聯交所上市，發行價為3.0港元/股，上市首日低開40%，開於1.8港元/股，開盤後公司股價繼續下探，盤中一度跌超45%。
海螺材料科技成立於2018年5月28日，總部位於安徽蕪湖，是一家生產及銷售水泥外加劑、混凝土外加劑及其相關上游原材料的精細化工材料供應商。
公司由《財富》中國500強企業海螺集團（於2024年名列第135位）成立，海螺材料和港A上市公司海螺水泥（600585.SH、00914.HK）同屬於海螺集團旗下的關聯公司。海螺集團間接持有海螺材料科技34.23%的股權，直接持有海螺水泥36.4%的股權，海螺集團背後的實控人是安徽省國資委。
根據弗若斯特沙利文的資料，按2023財年水泥外加劑銷量及收入計，海螺材料科技在中國排名首位，市場份額分別約為28.3%及32.3%。
財務數據方面，2021年、2022年、2023年及2024年1-6月（簡稱“報告期”），公司總收入分別為15.38億元、18.4億元、23.96億元及11.03億元，2021年至2023年的複合年增長率為24.8%，2024年上半年同比增長6.6%。
同期公司的整體毛利率分別為22.0%、19.8%、19.2%及19.0%，淨利潤分別為1.27億元、9240萬元、1.44億元、6020萬元。
2022年毛利率和淨利潤有所波動，主要是因為：1、公司於2022年6月開始銷售聚醚單體，產生毛損率2.9%；2、已售產品售價隨市場價格下降而下降；3、為擴大市場份額及開發新客户，向第三方客户提供更具競爭力的價格，導致混凝土外加劑的毛利率下降導致的毛利率下降。
海螺材料科技的產品主要包括水泥外加劑、混凝土外加劑，以及相應的在制中間產品。
報告期內，公司水泥外加劑及其相關在制中間產品的收入分別佔當期總收入的94.3%、73.8%、59.6%及56.0%，佔比逐步下降。
而同期來自混凝土外加劑及其相關在制中間產品的收入分別佔當期總收入的5.5%、25.1%、40.2%及43.7%，佔比逐步提升。
值得注意的是，海螺材料科技與海螺水泥集團之間的關聯交易比例較大。
報告期內，海螺材料科技對海螺水泥銷售產生的收入分別佔前者當期總收入的約52.5%、41.6%、31.8%及30.7%，報告期內一直是公司的最大客户。
此外，截至2024年6月30日，公司的貿易及其他應收款項達8.79億元，佔總資產的比重達到36%，應收賬款金額較大，不過賬期以1年以內為主。
貿易應收款項週轉天數由2021財年的68.8天增加至2024年六個月的99.7天，主要原因包括向若干客户授出較長的信貸期及逾期貿易應收款項增加。
此外，海螺材料科技的產能利用率並不高，其中水泥外加劑和醇胺產品的產能利用率還有所下滑；2021年至2024年1-6月，水泥外加劑的產能利用率由68%下降至32.6%，醇胺產品的產能利用率由97%下降至36.1%。
新聞來源 (不包括新聞圖片): 格隆匯