高盛發表報告指,第一季中資電訊股營收和淨利增長較2024年有所放緩,但在該行預期之內。而業績顯示營運現金流大幅下降,主要受到應收帳款顯著增加的影響,這與電信公司業務模式轉向企業業務(雲端/ICT項目)有關。然而,資本支出減少及應付帳款增加預計將抵銷此負面影響,並穩定2025年至2026年的自由現金流。
此外,現金流呈現季節性模式,應收帳款的現金回收主要集中在下半年。整體而言,該行認為中資電信公司仍具備維持股息增長的能力,對中國移動(00941.HK) +0.950 (+1.162%) 沽空 $1.62億; 比率 9.472% 、中國電信(00728.HK) +0.090 (+1.682%) 沽空 $8.25百萬; 比率 2.662% 、中國聯通(00762.HK) +0.010 (+0.113%) 沽空 $1.38千萬; 比率 3.788% 維持「買入」評級,保持正面展望。目標價詳見另表。(ha/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-05-06 16:25。)
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