野村發表報告指,李寧(02331.HK) +1.690 (+8.557%) 沽空 $2.64億; 比率 21.670% 公布2025年全年業績,收入按年增長3.2%至296億元人民幣,輕微高於市場及該行預期;經銷商銷售及線上銷售保持穩健,分別按年增長6.3%及5.3%,直接經營銷售則因淨減少門店而按年下跌3.3%。全年毛利率降至49%,按年下跌0.4個百分點,主要由於直接經營門店收入貢獻減少及競爭加劇下折扣加深。
報告指,業績正面因素方面,李寧2025年銷售及分銷成本比率按年改善1.1個百分點至31%,主要受惠於關閉表現欠佳的門店。雖然公司因贊助中國奧委會而增加營銷開支,但整體銷售成本仍按年輕微下跌0.1%。
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野村維持對李寧的「中性」評級及20.4港元的目標價。(ec/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-03-20 16:25。)
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