摩根士丹利發表研究報告指出,裕元集團(00551.HK) +0.070 (+0.475%) 沽空 $9.03百萬; 比率 12.307% 發盈警,預期截至今年3月底止首季,股東應佔溢利將按年下跌約50%至55%,去年同期純利為7,580萬美元。按此推算,首季純利將介乎3,400萬至3,790萬美元,僅相當於該行對上半年預測的19%至21%,以及市場對上半年預測的23%至25%,反映業績明顯遜預期。
該行表示,盈利下跌主要反映鞋履製造業務面臨的負面影響,包括宏觀不確定性導致製造業務銷售按年跌5.5%及關稅分擔、因員工人數增加及工資上漲導致勞動成本上升,以及生產瓶頸和效率轉弱。該行續指,裕元早前已指出季節性錯配導致利潤率波動,繼續認為鞋類代工利潤率是關鍵風險,支持對2026年保持審慎看法。
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大摩認為,儘管公司發出盈警,但市場已大致預示相關問題,預計裕元股價短期面臨的壓力有限。該行維持「與大市同步」評級,目標價17.5元。(ec/a)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-04-29 16:25。)
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