滙豐環球研究報告指，內地三大航空公司第二季初步虧損中位數為11億元人民幣，國航(00753.HK) +0.120 (+2.243%) 沽空 $1.43千萬; 比率 9.532% 或因國泰(00293.HK) -0.100 (-0.840%) 沽空 $2.80百萬; 比率 4.613% 強勁貢獻實現微利。該行認為，內地三大航空公司在有利環境下仍虧損，清楚表明業界持續面臨困境。
該行指出季內對航空業經營環境有利因素：三大航空公司4月及5月整體載客率平均達84%，按年及按季升2.8及0.8個百分點，較2019年疫情前高2.1個百分點，收入乘客千米數(RPK)按年升10%，顯示航空旅行需求強勁；新加坡飛機燃油價格季內持續下降，按季平均跌10%；人民幣兌美元季內升值1.4%，平均按季及按年分別升值0.6%及升值0.1%；清明節和延長的勞動節假期亦應提升客流量和收益。該行認為，虧損可歸因收益率在旺季持續下降，同時固定成本居高不下。
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該行重申對國航、東航(00670.HK) +0.050 (+1.748%) 沽空 $2.42百萬; 比率 7.391% 及南航(01055.HK) +0.050 (+1.362%) 沽空 $4.68百萬; 比率 6.887% H股「減持」評級，目標價分別維持4元、2.1元及3元不變。(fc/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-07-21 16:25。)
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