招商證券國際發表研報指，安踏體育(02020.HK) +0.750 (+0.917%) 沽空 $1.34億; 比率 15.143% 去年第四季銷售表現符預期；新的安踏核心品牌線上策略重振增長動能；預計安踏核心品牌、FILA及其他品牌，於今年分別實現低單位數、中單位數及50%增長；該行又平均下調集團2026及2027年淨利預測約5%，予其目標價95元；維持「買入」評級。
該行認為，儘管安踏短期內面臨一些挑戰，但品牌的韌性仍被低估，相信集團有能力應對去年末季疲軟的業績；預計仍有望實現其下調後的2025年銷售指引，其中FILA已在去年11月中旬前鎖定全年目標，而戶外品牌(Descente/Kolon)也持續保持穩健增長。
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展望2026年，該行預計安踏受惠於嚴謹的成本控制下，其成熟品牌的經營利潤率將大致保持穩定；又相信安踏核心品牌若重新調整線上營銷策略，透過更新的內容與優化商品上架營運能力，有望為品牌注入新活力。(hc/j)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-01-20 16:25。)
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