美銀證券發表研究報告指，招金礦業(01818.HK) -0.940 (-3.372%) 沽空 $1.59億; 比率 11.931% 2025財年業績表現強勁，收入達180億元人民幣(下同)，按年增長56%，稅後淨利潤36億元，按年增149%，遠高於該行預期。期內，國內金價介乎每克794至812元人民幣，帶動業績表現，黃金總產量達27.2噸，按年增長3%，其中礦產金產量19.8噸，按年增長8%，冶煉金產量7.4噸，按年下跌8%。
該行指，國內綜合成本為每克223元，按年降3.6%，反映成本控制成效顯著，而海外業務成本則為每盎司2,119美元。毛利按年增長67%至76億元，帶動毛利率提升至42%，反映核心資產盈利能力改善。期內，公司錄得超過15億元減值虧損，部分被金融工具公平值收益14.6億元所抵銷。資產負債表方面，淨負債比率改善14個百分點至62.5%，資本結構更健康。
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招金礦業管理層預期，2026年黃金產量目標為不低於25.9噸，其中礦產金產量目標為18.26噸，海外產量目標為3.6噸，增加0.4噸。總資本開支預計達66億元，其中約20億元用於技術升級，約35億元用於併購及勘探。
該行看好金價前景，重申招金「買入」評級，目標價為44港元。(hc/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-03-23 16:25。)
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