<匯港通訊> 建銀國際發表研究報告，基於2025財年20倍市盈率及最新的人民幣兌港幣匯率，將安踏體育(02020)目標價從104港元上調2%至106港元，維持「增持」評級。
該行小幅上調2025/26財年淨利預測1%及2%，以反映其他品牌銷售增長加快。
該行重申，在當前營運環境下，公司多品牌策略仍是核心競爭優勢。
報告指，2025年第二季銷售額增長符合預期。安踏及FILA品牌零售額在2025年第二季增長低個位數及中個位數，基本上符合該行預期。
該行認為，安踏品牌銷售額增長較2025年第一季放緩，主要是由於批發通路的門市調整以及電商通路的管理變革，導致618購物節銷售額低於預期。
該行看好2025年下半年的前景，相信公司審慎的零售折扣和成本控制，將使利潤率在2025財年保持基本穩定。該行預計在2025年下半年收入增長10%，調整後盈利將增長16%。 (LF)
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