1. 3月12日(週四)美股盤前，美股三大股指期貨齊跌。截至發稿，道指期貨跌0.86%，標普500指數期貨跌0.66%，納指期貨跌0.65%。

2. 截至發稿，德國DAX指數跌0.15%，英國富時100指數跌0.38%，法國CAC40指數跌0.57%，歐洲斯托克50指數跌0.83%。

3. 截至發稿，WTI原油漲6.85%，報93.23美元/桶。布倫特原油漲7.00%，報98.42美元/桶。

市場消息

美國初請失業金人數小幅下降，顯示裁員規模温和。美國上週初請失業金人數下降，顯示企業裁員規模仍然有限。美國勞工部週四表示，截至3月7日當週，初請失業金人數為21.3萬人，低於前一週的21.4萬人，也低於市場預期的21.5萬。截至2月28日當週的續請失業金人數降至185萬人，低於前一週的187萬人。週四公佈的初請失業金數據發佈之前，美國勞工部上週公佈了一份弱於預期的就業報告，上月減少9.2萬個就業崗位，而1月份曾增加12.6萬個。不過，較為温和的初請失業金數據表明，企業更傾向於留住員工，而不是實施大規模裁員。

波斯灣油輪接連遇襲，中東航運危機升級。伊朗在波斯灣發動了新一輪針對航運的襲擊，導致原油價格一度重回每桶 100
美元以上，並加劇了世界能源監管機構所稱的“歷史上最大規模的石油市場中斷”。針對伊拉克海岸附近兩艘船隻的襲擊導致該國石油碼頭暫停運營，這一升級態勢可能使全球船東更加不願考慮穿越至關重要的霍爾木茲海峽。衝突持續的時間越長，對能源市場的影響就越大。目前燃料價格已經飆升，世界部分地區甚至出現了短缺。沙特阿拉伯和其他中東生產國在最近幾天被迫削減石油產量，並正競相實施替代方案，以便通過霍爾木茲海峽以外的途徑出口原油。

IEA拉響最高警報：中東衝突正製造油市史上最大混亂，本月全球日供應銳減800萬桶。國際能源署(IEA)表示，伊朗相關衝突正給石油市場帶來前所未有的動盪，影響全球約7.5%的石油供應，對出口端的影響則更為顯著。IEA在週四發佈的月度報告中指出：“中東衝突正在造成全球石油市場史上規模最大的供應中斷。”此前一天，該機構成員國已達成一致，史無前例地釋放4億桶緊急石油儲備，試圖穩定市場。2月28日美國和以色列對伊朗發動襲擊後，國際油價大幅飆升，油輪紛紛暫停通過關鍵航道霍爾木茲海峽。IEA估算，去年每日約有2000萬桶原油及成品油經該海峽運輸，目前流量已銳減超90%。

為平抑油價尋路!特朗普團隊與俄方代表會談，聚焦全球能源危機與解禁俄油可能性。俄羅斯總統特別代表德米特里耶夫表示，他已在美國佛羅里達州與美方官員舉行會談，核心議題為全球能源市場危機。德米特里耶夫週四發文稱：“如今許多國家，特別是美國，開始更深刻地認識到俄羅斯油氣在維護全球經濟穩定方面發揮的關鍵性和系統性作用，也認識到對俄製裁的無效性和破壞性。”美國總統特使威特科夫證實，他已在佛羅里達州與德米特里耶夫會面。特朗普的女婿庫什納及白宮高級顧問格魯恩鮑姆也參與了與俄方代表團的會談。德米特里耶夫透露，雙方還探討了“有望促進俄美關係恢復的若干前景項目”。

中東戰火觸發航空業黑天鵝：全球運力蒸發10%，亞歐航線票價暴漲80%。隨着與伊朗之間不斷擴大的戰爭擾亂了全球旅遊業，亞歐航線受到的打擊尤為沉重，導致票價大幅上漲，使旅客在復活節出行高峯前後面臨創紀錄的高價。自 2 月 28 日衝突開始以來，該地區已引發了超過4.6萬架次航班取消。這場危機在本月早些時候抹去了全球多達 10%
的航空運力，成為自新冠疫情以來最大的航空業衝擊。海灣地區機場關閉導致的運力驟減，使得一些關鍵航線的票價飆升。根據截至 3 月 12 日對 Google
Flights 數據的分析，4 月 3 日至 10 日從悉尼到倫敦的一張經濟艙往返機票在過去兩週內上漲了 80% 以上，而同一航線商務艙機票價格則上漲了約
40%。

堪比08年金融危機和20年疫情風暴!這一指標預示新興市場貨幣或將面臨短期巨震。一項關鍵的期權定價指標顯示，隨着中東局勢持續升級，交易員正準備迎接未來一個月新興市場貨幣的進一步走弱。摩根大通追蹤的新興市場貨幣指數，其1個月期風險逆轉指標(用於衡量貨幣下行保護成本相對上行收益的衍生品)近期大幅攀升。市場愈發擔憂衝突長期化將持續推高油價。目前該指標已高於1年期合約，這種短期期權保護成本高於長期的倒掛現象極為罕見。這種倒掛程度之深，使得1個月與1年期風險逆轉的價差(即短期與長期下行保護成本之差)達到2020年新冠疫情引發全球市場大範圍拋售以來的最高水平。

個股消息

理想汽車(LI.US)      2025年度淨利潤為11億元，同比減少85.8%。理想汽車第四季度車輛銷售收入為273億元(人民幣，下同)，較2024年第四季度的426億元減少36.1%，較2025年第三季度的259億元增加5.4%。收入總額為288億元，較2024年第四季度的443億元減少35.0%，較2025年第三季度的274億元增加5.2%。淨利潤為2020萬元，而2024年第四季度的淨利潤為35億元，2025年第三季度的淨虧損為6.244億元。

億航智能(EH.US)      2025財年總收入達到5.095億元創新高。億航智能總收入達到人民幣5.095億元，同比增長11.7%，創下收入新高;淨虧損為人民幣2.310億元，去年同期淨虧損則為人民幣2.3億元。具體業務上，其電動垂直起降航空器銷售與交付數量達221架，創歷史新高，其中包括215架EH216系列與6架VT35。

富途(FUTU.US)      Q4營收同比增長45.3%，全年淨利潤同比增長101.9%。2025年第四季度，富途總營收為64.38億港元(約8.27億美元)，按年增長45.3%;在非美國通用會計準則下(Non-GAAP)，淨利潤為34.56億港元(約4.44億美元)，按年增長77.0%。按收入貢獻分類，第四季度交易佣金及手續費收入為27.70億港元，利息收入為30.38億港元，其他收入(包括財富管理、企業服務業務等)為6.30億港元。2025年全年，富途總營收達到228.47億港元(約29.35億美元)，按年增長68.1%;非美國通用會計準則下(Non-GAAP)，淨利潤達116.45億港元(約14.96億美元)，按年增加101.9%。

“龍蝦熱”席捲全球之際 黃仁勛攜開源模型炸場! 英偉達(NVDA.US)      全棧野心托起“AI牛市敍事”。隨着Anthropic推出的Claude
Cowork，以及OpenClaw(即所謂的“龍蝦”)這類可自主執行任務的AI智能體風靡全球，“AI芯片超級霸主”英偉達欲緊抓這波AI代理超級大浪潮，該公司已推出其專為超大規模AI智能體所打造的開源大模型“Nemotron
3 Super”，旨在以可擴展方式運行極度複雜的代理式AI智能系統。在Pinchbench基準測試層面，Nemotron 3
Super可謂一騎絕塵，穩坐開源第一。在OpenClaw任務成功率上，它拿下了85.6%的高分，性能直逼Claude Opus
4.6、GPT-5.4這兩大閉源模型。

又一巨頭折戟電動車!本田(HMC.US)      宣佈重估電動化路線，為戰略重構計提157億美元損失。本田汽車日前宣佈，因重構電動汽車發展戰略，公司預計將承擔最高達2.5萬億日元(約合157億美元)的鉅額費用，這令其成為又一家在全球電動化轉型受挫背景下遭遇衝擊的知名車企。這家日本汽車製造商週四披露，將取消原定面向北美市場的三款電動車型的研發與上市計劃。截至明年3月的本財年，公司預計將錄得2700億至5700億日元的虧損。這一預估規模使本田與另兩家車企比肩——Stellantis
NV(STLA.US)      因戰略轉向承擔超220億歐元(約250億美元)費用，福特汽車(F.US)      則因業務重組計提195億美元虧損。

重要經濟數據和事件預告

次日北京時間凌晨04:30：美國截至3月11日美聯儲資產負債表。

次日北京時間凌晨00:00：美聯儲發佈季度金融帳報告、美聯儲理事鮑曼參加有關"巴塞爾III與銀行資本規定"的會談。

待定 歐盟石油和天然氣供應相關機構就中東局勢舉行會議。

業績預告

週五早間：Adobe(ADBE.US)      、Ulta美容(ULTA.US)     

週五盤前：霧芯科技(RLX.US)