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《大行》中金：线上平台板块不必过於悲观 推荐腾讯(00700.HK)
推荐 37 利好 57 利淡 36 AASTOCKS新闻
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中金发表报告指，线上平台板块今年以来相对低迷，消费属性赛道面临短期压力，且市场AI叙事进一步聚焦硬件、模型，板块估值已回落到历史估值25分位以下。在低估值背景下，该行认为不必过於悲观，应自下而上精选基本面依然有亮点的个股。 该行推荐腾讯(00700.HK)，认为其是AI时代长期失败概率低、胜率高的公司，当下腾讯估值已接近过去5年底部，游戏、广告等基本盘韧性突出，AI布局已出现加速迹象，微信Agent 等产品有望持续推进，或带动估值重估；建议关注快手(01024.HK)、赤子城(09911.HK)、欢聚(JOYY.US)、网易(09999.HK)、BOSS直聘(02076.HK)。 报告指，多数线上平台首季收入、利润符合甚至优於预期，网易业绩全面好於预期，考虑到游戏韧性和毛利率优化，该行此前上调网易2026年盈利预测；维持其余多数公司预测，除腾讯、快手，多数公司2026年AI投入可被运营优化部分对冲，因此对利润冲击或较弱；此外，多数公司股东回报规模按年维持或加速。 AI投入加大，微信Agent 有进展。腾讯首季资本开支达319亿元人民币，按年增长16%，AI新产品投入88亿元人民币，预计其全年资本开支按年或显着增长，但新增资本开支预计对2026年利润影响有限。首季以来模型密集叠代，Hy3 preview、DeepSeek-V4 有所突破，可灵3.0、Seedance2.0 进入全球多模态大模型第一梯队。近期，微信Agent 开启生态建设，已覆盖高频消费场景，该行认为其具备生态与用户规模优势，但ToC Agent 尚无成熟需求定位，或需要较长测试期；B端腾讯云、扣子等发布全栈Agent 原生工具，加速企业级Agent部署。(ha/u)AASTOCKS新闻 |
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