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《大行》德银：泡泡玛特(09992.HK)5月内地线上销售自2024年来首次下跌 料进入下行周期
推荐 9 利好 14 利淡 9 AASTOCKS新闻
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德银发表报告指，透过魔镜洞察数据追踪泡泡玛特(09992.HK)中国线上销售。5月销售按年下降5%，按月下降14%。5月表现较2025年下半年平均销售额下滑25%。值得注意的是，5月是自2024年以来，该行线上追踪泡泡玛特数据首次录得负增长，扭转了此前稳健的增长势头。 该行指，最新数据印证了其早前预测，即泡泡玛特国内市场自2026年第二季度起将面临越来越大的销售压力。该行认为，这一压力在2026年下半年可能进一步加剧，主要受更高基数效应以及中国市场IP热度减弱所影响。 自2026年初以来，泡泡玛特一直积极推出新产品，这是目前销售的主要驱动力。然而，随着第二季度基数效应增强，以及在密集产品发布后「潮流疲劳」影响逐渐显现，加上产品供给增加，该行相信泡泡玛特将在2026年下半年於中国及海外市场同步进入更为明显的下行周期。评级「沽售」，目标价140元。(ha/u)AASTOCKS新闻 |
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