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《大行》高盛：内地CDMO板块稳健 看好药明康德(02359.HK)凯莱英(06821.HK)等
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高盛就内地医药行业发表研究报告，指CDMO企业的业绩反映该板块的周期维持稳健，能见度日益取决於后期及商业化项目的敞口，而非早期融资条件。而AI亦未有对订单量、订单积压质量或定价造成结构性破坏。 相反，医疗器械与医疗服务企业的业绩印证了不同股份的复苏进度参差。虽然大部分集中带量采购(VBP)与医保支付方式改革(DRG/DIP)的阻力似乎已被消化，但销量复苏、定价能力与盈利能见度仍存在差异。 股份方面，该行对评级为「买入」的股份持更正面态度，包括药明康德(02359.HK)、凯莱英(06821.HK)、微创机器人(02252.HK)及精锋医疗(02675.HK)。另外，该行将爱康医疗(01789.HK)评级升至「买入」，反映其执行力重启、利润率改善及中期能见度更清晰，并将微泰医疗(02235.HK)升级至「中性」，因国内竞争影响优於预期，且有序达成2026年指引。 相反，该行对威高股份(01066.HK)及通策医疗(600763.SH)持谨慎态度，两者分别降级至「中性」及「沽售」。前者受累於持续的VBP相关利润压力及短期增长乏力，后者收入加速回升但仍不明朗，上行空间有限。(ss/j)AASTOCKS新闻 |
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