1月19日｜中邮证券研报指出，药明康德业绩超预期，Q4盈利能力维持稳定。此前根据公司三季报指引25年全年收入435-440亿元，持续经营业务收入增速为17-18%，本次业绩预告全年持续经营业务收入增速为21.4%，超此前指引，25Q4收入在已剥离临床CRO和SMO业务（25Q3收入约为4.1亿元）基础上环比Q3仍有提升，预计TIDES等业务带动Chemistry业务维持快速增长。考虑到26年大单带动下Chemistry业务仍将维持快速增长、毛利率提升趋势，在海外需求稳定恢复、国内即将迎来上游拐点背景下，26年盈利能力仍有提升潜力。药明康德为全球领先的“一体化、端到端”的新药研发服务平台，考虑公司核心Chemistry业务有望维持较快增速、盈利能力也将稳步提升，维持“买入”评级。
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