1月20日｜东吴证券研报指出，科士达“数据中心+新能源”双轮驱动高增长。公司25年预计归母净利润6-6.6亿元，同比+52.21%-67.43%；其中预计Q4归母净利润1.5-2.1亿元，同+302%-462%/环-21%-+11%。数据中心稳健成长、储能需求明显修复。海外实现在北美柜外电源业务的实质性突破，2025年新增600K大功率UPS代工，已拿到第一批1+亿元订单，我们预计后续还有第二批3亿元+订单，均2026年交付，26年北美业务有望贡献显著增量。国内方面，与字节、阿里、万国数据、世纪互联等头部CSP、COLO以及运营商合作，国内基本盘稳固。字节测试周期半年，我们预计2026年Q1末出反馈结果，若验证顺利，国内收入增速有望大幅提升。考虑到公司在AIDC产品、渠道上优势，盈利弹性较大，给予26年35xPE对应67.2元，维持“买入”评级。
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