10月15日|信达证券研报指出,依依股份拟筹划发行股份&支付现金购买资产并募集配套资金,搭建第二成长曲线。公司为优质国产宠物品牌,食品/用品双轮成长。深化外延扩张,强化品牌布局。2021年8月,依依与北京方圆金鼎签订协议,计划通过参与成立宿迁拓博,完善在宠物行业的投资布局。目前宿迁拓博已成为高爷家第四大股东,依依间接持股2.4%。根据我们判断,此次公司筹资增持高爷家后,仍以原团队管理为主,有望对公司26年贡献重要利润增量。公司海外客户结构优质,柬埔寨产能加速爬坡。我们预计2025-2027年公司归母净利润有望实现2.4、2.9、3.6亿元(未考虑新增品牌贡献),对应PE估值分别为27.4X、22.1X、18.2X。
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