4月27日|中银证券研报指出,燕京啤酒“十四五”圆满收官,U8销量延续高增,1季度表现亮眼。根据公司年报信息,2025年倍斯特汽水全国营销已全面启动,我们判断饮料业务有望复用啤酒渠道,为公司在非酒精赛道打开增量空间。3月底高端产品燕京A10上市,新品有望复制U8的成功经验,快速起量,推动产品结构持续提升。产品结构升级推动毛利率提升,提质增效红利释放,公司盈利能力持续增强。公司公告“十五五”战略规划,“一核+两翼”业务布局清晰。近两年受经济环境影响,啤酒行业在终端需求及渠道结构方面均有所变化。在行业存量竞争中,公司通过内部变革实现了经营上的高质量发展,营收增速领先行业。维持“买入”评级。
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