高盛發表中國商品報告，預期今年中國大宗商品需求將進入較穩定階段，年增率大多介於負1.3%至正2%之間，並從去年下半年起逐季緩步回升。下游需求面臨減速壓力，主要因為以舊換新刺激政策轉變產品焦點，但房地產行業影響及關稅不確定性帶來的風險亦已減輕。對大多數大宗商品而言，供需平衡基本面穩健，宏觀環境看來有利。但鑑於去年現貨價格強勁及相關股份表現優異，預期供應前景邊際變化，將決定未來價格與利潤率方向，並將由供應紀律與應對、反內捲及與併購及資產注入三大關鍵主題主導。在個別商品方面，對水泥和煤炭看法逐步轉向更樂觀，對鋼鐵和鋁則更趨審慎，並維持對銅和黃金的正面看法，以及對鋰和紙類包裝的審慎立場。下表列出高盛對大宗商品股的最新投資評級與目標價：股份│投資評級│目標價鞍鋼(00347.HK) -0.010 (-0.552%) 沽空 $1.70百萬; 比率 16.343% │中性->沽售│2.4元->1.2元馬鋼(00323.HK) +0.040 (+1.581%) 沽空 $4.63百萬; 比率 9.444% │中性->沽售│2.1元->1.9元神華(01088.HK) -0.160 (-0.392%) 沽空 $1.79千萬; 比率 24.113% │中性│32元->36元中煤(01898.HK) +0.070 (+0.631%) 沽空 $2.52千萬; 比率 26.178% │沽售->買入│6.5元->11.5元兗礦(01171.HK) -0.250 (-2.238%) 沽空 $1.61千萬; 比率 12.208% │中性│7.8元->9元海螺(00914.HK) -0.500 (-2.122%) 沽空 $1.11千萬; 比率 9.884% │買入│31元金隅(02009.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $7.27萬; 比率 1.671% │中性│0.7元中建材(03323.HK) -0.040 (-0.792%) 沽空 $4.19百萬; 比率 13.741% │買入│6.7元->6.5元華潤建材科技(01313.HK) +0.010 (+0.625%) 沽空 $2.17百萬; 比率 19.656% │買入->中性│2.1元->1.5元西部水泥(02233.HK) -0.090 (-2.624%) 沽空 $7.21百萬; 比率 17.971% │沽售│1.4元->1.3元中鋁(02600.HK) +0.020 (+0.154%) 沽空 $2.30千萬; 比率 6.554% │買入->沽售│7.6元->9元宏橋(01378.HK) +1.020 (+2.870%) 沽空 $1.16億; 比率 16.570% │中性│20元->28元江銅(00358.HK) -0.080 (-0.176%) 沽空 $6.33千萬; 比率 12.265% │買入│25元->45元五礦資源(01208.HK) +0.200 (+2.151%) 沽空 $3.88千萬; 比率 15.844% │買入│5.1元->10元紫金(02899.HK) +0.900 (+2.251%) 沽空 $2.31億; 比率 19.621% │買入│37.5元->39.5元招金(01818.HK) +1.680 (+4.400%) 沽空 $4.59千萬; 比率 10.060% │買入│25元->38元贛鋒鋰業(01772.HK) +3.100 (+4.980%) 沽空 $9.77千萬; 比率 18.457% │沽售│32元->35元天齊鋰業(09696.HK) +2.100 (+3.860%) 沽空 $4.46百萬; 比率 3.080% │沽售│24.5元->26元玖紙(02689.HK) +0.160 (+2.296%) 沽空 $2.83百萬; 比率 11.419% │沽售│3.8元心連心(01866.HK) -0.120 (-1.183%) 沽空 $48.67萬; 比率 3.649% │中性│8.5元(fc/w)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-01-21 12:25。)