4月27日|方正證券研報指出,招商輪船26Q1歸母淨利同比+219%至27.6億;關注海峽流量恢復節奏,重申油運或是通航邏輯鏈最優選擇之一。若海峽持續封鎖,短期不利於VLCC邊際供需,海峽外市場運量年化損失預計約20%、運力減少6%;但封鎖越久、未來原油補庫的彈性或越強。若事件徹底平息,VLCC或在衝突結束後迎來進一步利好催化,即伊朗油迴歸合規市場(正規市場邊際供需雙增、需求增長更多/更快)以及中長期看主要國家進行戰略補庫/提升安全庫存水平利好油運需求的增長空間。中期看散運週期仍穩健上行:大船供給增速趨緩+鐵礦/鋁土礦/南美糧食增產利好噸海里需求;關注美元升降息節奏對大宗海運貿易彈性的影響。考慮VLCC運價中樞顯著抬升、後續霍爾木茲海峽逐步恢復通航的預期,維持2026-2028年歸母淨利潤預測值144.3、156.9、170.8億元,對應當前PE分別為10、9、8倍,對應PB分別為2.77、2.33、1.99倍。維持“強烈推薦”評級。
新聞來源 (不包括新聞圖片): 格隆匯