富瑞研報指，在「十五五」規劃下，中國正從「共同富裕」邁向AI與高科技製造業主導時代，又指這將是民企經濟的時代，當中蘊藏巨大增長機會。而隨著大部分由市盈率驅動的回報階段成為過去，市場整合勢在必行；又認為中國在市盈增長率仍具吸引力，且盈利增長勢頭有望加速。 富瑞認為，仍視中國為「增持」投資標的，指今年是政策穩定的一年，推出了多項政策措施提振經濟，明年重點將落在執行上，尤其在「十五五」規劃下，對科技與製造業的支持措施將成為重點；又認為民企仍具吸引力 ，中國將在民企引領下，實現經濟加速增長。 富瑞列出2026年五大投資主題，包括以下：1) 買入盈利升級的高增長科技與製造業股票，香港上市的股份包括，信達生物(01801.HK) -1.350 (-1.623%) 沽空 $4.70千萬; 比率 6.166% 、藥明合聯(02268HK)、金力永磁(06680.HK) +0.360 (+1.638%) 沽空 $6.87百萬; 比率 4.577% 和長飛光纖光纜(06869.HK) -0.900 (-1.647%) 沽空 $8.24千萬; 比率 5.277% 。2) 買入盈利持續獲上調的股票，香港上市的股份包括，騰訊(00700.HK) -1.000 (-0.166%) 沽空 $4.79億; 比率 3.274% 、紫金礦業(02899.HK) +0.300 (+0.750%) 沽空 $2.79億; 比率 11.546% 、農夫山泉(09633.HK) +0.600 (+1.210%) 沽空 $3.45千萬; 比率 18.783% 、洛陽鉬業(03993.HK) +0.160 (+0.742%) 沽空 $6.87億; 比率 35.310% 、藥明康德(02359.HK) +1.100 (+0.967%) 沽空 $1.08億; 比率 16.072% 、中國宏橋(01378.HK) +0.760 (+2.138%) 沽空 $2.22億; 比率 14.013% 、泡泡瑪特(09992.HK) -4.700 (-2.383%) 沽空 $10.08億; 比率 17.140% 、翰森製藥(03692.HK) +0.120 (+0.298%) 沽空 $3.60千萬; 比率 14.459% 、京東健康(06618.HK) +0.100 (+0.150%) 沽空 $4.80千萬; 比率 13.233% 、中國鋁業(02600.HK) -0.110 (-0.849%) 沽空 $8.81千萬; 比率 13.854% 、福耀玻璃(03606.HK) -0.500 (-0.769%) 沽空 $6.54百萬; 比率 7.656% 、吉利汽車(00175.HK) -0.110 (-0.656%) 沽空 $8.95千萬; 比率 11.886% 、廣發証券(01776.HK) +0.030 (+0.166%) 沽空 $1.50千萬; 比率 7.675% 、中金公司(03908.HK) -0.200 (-0.943%) 沽空 $3.92百萬; 比率 1.770% 、藥明合聯(02268.HK) +1.650 (+2.470%) 沽空 $3.79千萬; 比率 11.507% 、舜宇光學(02382.HK) +0.300 (+0.479%) 沽空 $2.91億; 比率 28.348% 、金風科技(02208.HK) +0.110 (+0.756%) 沽空 $3.11千萬; 比率 7.712% 、粵海投資(00270.HK) -0.060 (-0.868%) 沽空 $1.55百萬; 比率 1.589% 、中國建材(03323.HK) -0.090 (-1.782%) 沽空 $2.75千萬; 比率 16.301% 及美圖公司(01357.HK) +0.110 (+1.346%) 沽空 $4.27千萬; 比率 10.803% 。3) 買入具備可持續收益率及回購的股票，香港上市的股份包括，工行(01398.HK) -0.030 (-0.475%) 沽空 $1.70億; 比率 16.404% 、建行(00939.HK) -0.050 (-0.644%) 沽空 $2.43億; 比率 17.748% 、中移動(00941.HK) -0.950 (-1.198%) 沽空 $3.09千萬; 比率 1.285% 、中國平安(02318.HK) -0.400 (-0.580%) 沽空 $3.47億; 比率 16.399% 、中海油(00883.HK) +0.200 (+0.929%) 沽空 $5.90千萬; 比率 4.134% 、美的(00300.HK) -0.100 (-0.115%) 沽空 $1.91千萬; 比率 9.350% 、人保(01339.HK) -0.050 (-0.742%) 沽空 $2.48千萬; 比率 11.776% 、海爾智家(06690.HK) -0.120 (-0.448%) 沽空 $5.07千萬; 比率 7.836% 中信建投証券(06066.HK) -0.020 (-0.160%) 沽空 $4.16百萬; 比率 9.507% 、吉利(00175.HK) -0.110 (-0.656%) 沽空 $8.95千萬; 比率 11.886% 、萬洲(00288.HK) +0.010 (+0.116%) 沽空 $1.64千萬; 比率 7.831% 、潤啤(00291.HK) -0.140 (-0.540%) 沽空 $5.91千萬; 比率 7.063% 、旺旺(00151.HK) -0.030 (-0.647%) 沽空 $5.22百萬; 比率 28.151% 、粵投(00270.HK) -0.060 (-0.868%) 沽空 $1.55百萬; 比率 1.589% 、浙江滬杭甬(00576.HK) -0.100 (-1.449%) 沽空 $2.55千萬; 比率 34.353% 、敏實(00425.HK) +0.760 (+2.407%) 沽空 $1.58千萬; 比率 13.751% 、雅迪(01585.HK) -0.030 (-0.253%) 沽空 $1.88千萬; 比率 22.262% 、統一(00220.HK) -0.020 (-0.250%) 沽空 $4.28百萬; 比率 5.823% 、中石化煉化工程(02386.HK) +0.020 (+0.294%) 沽空 $38.09萬; 比率 1.271% 、恆安(01044.HK) +0.340 (+1.242%) 沽空 $2.27千萬; 比率 35.209% 、三一國際(00631.HK) +0.400 (+3.810%) 沽空 $9.62百萬; 比率 6.486% 及廣深鐵路(00525.HK) -0.020 (-0.889%) 沽空 $2.08百萬; 比率 10.101% 。4) 關注2026年潛在來香港上市的A股，包括海光信息(688041.SH) +31.530 (+12.403%) 、北方華創(002371.SZ) -5.880 (-1.144%) 、匯川技術(300124.SZ) +0.910 (+1.146%) 、伊利集團(600887.SH) -0.190 (-0.699%) 、國電南瑞(600406.SH) -0.560 (-2.133%) 及中微半導體(688012.SH) -2.700 (-0.741%) 等。股票選擇標準如下：市值超過40億美元的中國A股公司外資(美國和歐洲)機構持股比例超過3%5) 買入投入資本回報率(ROIC)明星股，避開資本回報率已見頂的股票，香港上市的股份包括，騰迅(00700.HK) -1.000 (-0.166%) 沽空 $4.79億; 比率 3.274% 、洛鉬(03993.HK) +0.160 (+0.742%) 沽空 $6.87億; 比率 35.310% 、藥明康德(02359.HK) +1.100 (+0.967%) 沽空 $1.08億; 比率 16.072% 、中國宏橋(01378.HK) +0.760 (+2.138%) 沽空 $2.22億; 比率 14.013% 、泡泡瑪特(09992.HK) -4.700 (-2.383%) 沽空 $10.08億; 比率 17.140% 、翰森製藥(03692.HK) +0.120 (+0.298%) 沽空 $3.60千萬; 比率 14.459% 、福耀玻璃(03606.HK) -0.500 (-0.769%) 沽空 $6.54百萬; 比率 7.656% 、吉利汽車(00175.HK) -0.110 (-0.656%) 沽空 $8.95千萬; 比率 11.886% 、中生製藥(01177.HK) +0.030 (+0.462%) 沽空 $4.91千萬; 比率 13.663% 、老鋪黃金(06181.HK) +7.500 (+1.079%) 沽空 $4.84千萬; 比率 7.219% 、藥明合聯(02268.HK) +1.650 (+2.470%) 沽空 $3.79千萬; 比率 11.507% 、舜宇光學(02382.HK) +0.300 (+0.479%) 沽空 $2.91億; 比率 28.348% 、康師傅(00322.HK) +0.010 (+0.083%) 沽空 $1.82千萬; 比率 19.987% 及美圖(01357.HK) +0.110 (+1.346%) 沽空 $4.27千萬; 比率 10.803% 。從策略上看，富瑞最青睞「合理價格增長」和盈利修訂的股票，但也傾向透過可持續收益股來平衡增長風險的敞口。 (hc/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-01-20 16:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)