3月13日｜華興證券研報指出，寧德時代4Q25歸母淨利潤231.7億元（同環比+57.1%/+24.9%），超出市場預期。2025 年下半年以來，公司維持接近滿產狀態，全年產能利用率達到96.9%；疊加交付規模擴大釋放的規模效益助力4Q25 利潤率大幅度提升。儘管單瓦時收入下滑，但公司依靠其價格傳導機制、產品創新迭代和降本增效等多項措施維持了動力和儲能電池毛利率的穩定。根據年報，寧德2025年海外收入為1,296.4億元，佔比30.6%，海外業務的毛利率為31.4%，高於國內業務的24.0%。隨着海外產能逐步落地，海外收入佔比有望進一步提高並提升公司利潤率。維持對其24倍2026年P/E 的估值，並得到最新目標價為494.00元，重申“買入”評級。
新聞來源 (不包括新聞圖片): 格隆匯