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普徠仕:當前市場動盪將製造投資機遇
普徠仕中國新視野股票策略基金經理鄭聞立表示,美國宣布進一步提高對所有中國進口商品的關稅,最新稅率達到125%。雖然增幅看似頗大,但無論關稅是超過50%還是超過100%,這些水平的關稅都足以對中美貿易形...
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普徠仕中國新視野股票策略基金經理鄭聞立表示,美國宣布進一步提高對所有中國進口商品的關稅,最新稅率達到125%。雖然增幅看似頗大,但無論關稅是超過50%還是超過100%,這些水平的關稅都足以對中美貿易形成重大障礙,預計將導致貿易活動顯著受阻。

綜觀全局,中國房地產行業佔其國內生產總值(GDP)的20%以上。相比之下,對美國的出口僅佔中國GDP的3%至3.5%,顯示美國貿易對中國整體經濟的直接影響相對有限。

在不確定性中,有兩點顯而易見:(1)特朗普政府致力將策略性製造業帶回美國,包括鋼鐵、汽車、半導體、製藥和造船等行業。這一貫的信息表明,政府願意承受短期陣痛和混亂,以實現長期目標;(2)無論關稅細節如何,不確定性可能導致企業和消費者在短期的搶購後暫停採購活動。對全球供需變動敏感的商品相關企業,可能會受到不成比例的影響。

評估關稅對中國經濟的影響時,需考慮出口佔中國GDP的18%,其中對美直接出口佔該數字的15%,即約為中國GDP的2.7%,若計入貿易轉向及中間產品的再出口,則約為3%至3.5%。

MSCI中國指數顯示,其對美國的收入依賴度意外地低,僅約1%。雖然中國的出口多由跨國公司或台灣地區原始設備製造商(OEM)進行,但中國企業仍可能因全球經濟疲弱而遭受間接衝擊。

過去四年,中國宏觀經濟格局的特徵是內需疲弱而出口韌性強。未來數年,這一趨勢可能逆轉,出口或將面臨強大的不利因素,反之國內經濟在重大刺激措施出台前可能已展現復甦跡象。

中國近年積極去槓桿化,尤其是房地產泡沫的消退,為決策當局提供了更大的靈活性。這為國內消費和投資相關板塊創造了潛力。此轉變並非只由關稅引起,而是預計在未來一至兩年內將持續的趨勢。

正如新冠疫情期間一樣,當前的市場動盪將製造投資機遇。投資者應保持警覺並靈活思考,以把握這些新機遇。(ad/da)~

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