<汇港通讯> 汇丰(HSBC Global Research)发报告指,将内房股目标价平均调升36%。敞口在大城市的开发商将从政策中受益,包括越秀地产(00123)、绿城中国(03900)、中国海外发展(00688)以及华润置地(01109),评级均爲「买入」,同时偏好龙湖(00960),因爲其实私企中的龙头,而华润万象(01209)也将从消费复苏中获益。
报告指,内房在一系列政策刺激下,市场的拐点推早至2025年年初,因此汇丰认爲,投资者现在担心的是在政策顺风中错失良机,该行已经确定有三个上行风险推动对行业重新评级。
1)楼价恢复增长。政府的一系列稳定市场的举措可能会导致楼价意外上升。在这种情况下,在重新评估开发商的住宅开发房地产投资组合的利润微薄和减值风险後,股票可能会进一步重新定价。在央企中,汇丰认为中国海外发展将受益於一线城市住宅市场的复苏。
2)盈利增长恢复早於预期。盈利增长的恢复取决於楼价的稳定,这有助於稳定开发商的毛利率。然而,由於已竣工房屋销售的收入确认减值的潜在逆转,楼价恢复增长对盈利产生的影响就要来临。
3)消费复苏早於预期。这将有利於华润置地和龙湖等购物中心敞口较大的股票。目前市场已经消化了相当黯淡的前景。该行认为租金弹性是潜在的催化剂,可能推动资产重新估价,进而提高开发商的总资产价值。
该行指,十一黄金周将是第一个新的检验周期,土地市场已经升温。(JJ)
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