招商证券国际发表报告指，京东(JD.US) 第一季交出稳健业绩，主要由於京东零售收入加速增长及利润率超预期改善。近期在外卖业务上的加大投入已初步取得令人满意的成果，但与此同时也加剧了集团整体盈利的不确定性。
报告指，京东近日披露，当前日均订单量已接近2,000万单，约为美团的30%、饿了麽的80%，相比一个月前的约500万单大幅增长，远超市场预期。管理层指出，外卖业务与京东核心电商业务之间已显现出积极协同效应。该行目前预测，京东外卖业务在2025/2026财年每单营运亏损将分别达到4.9/2.1元人民币，对应年度营运亏损预计为200亿元/155亿元人民币。投资节奏和市场环境仍处於高度动态变化之中，大部分成本具备较强的可调节性与灵活性，因此现阶段对最终的竞争格局及经济效益下结论仍为时尚早。
该行维持京东「增持」评级。即将到来的618大促将成为观察公司战略调整的关键时点；核心业务估值具吸引力，股东回报潜在收益率达7.6%；目标价维持209港元。(ha/w)(美股为即时串流报价； OTC市场股票除外，资料延迟最少15分钟。)
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