安联投资全球固定收益首席投资总监Michael Krautzberger表示，美国经济未来可能面临增长放缓和通胀上升的局面，这与联储局追求充分就业和维持物价稳定的双重使命背道而驰。特朗普政府的贸易政策使联储局陷入困境，并导致金融市场、家庭和企业面临高度政策不确定性。
他续指，美国贸易政策的不确定性，以及美国总统特朗普施压联储局减息，也引发了市场参与者对美国政策可信度的质疑。受此影响，美国长期债券的期限溢价因此上升，反映出投资者要求更高的风险补偿以持有美国国债。同时，美元也面临贬值压力。尽管联储局主席鲍威尔的任期至2026年5月才届满，且特朗普总统无权提前将其罢免，但未来几年联储局仍面临进一步政治化的风险，进而损害货币政策的信誉以及对美国资产的信心。
虽然特朗普试图施压使联储局立即减息，但主席鲍威尔近期的评论表明，当局将在短期内保持观望态度，评估关税对经济活动的影响。安联投资预计，联储局将在5月7日的会议上维持利率不变，这将是当局连续第三次将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.5%。不过，愈来愈多的市场看法认为，如果未来几个月美国现行的关税政策维持不变，联储局最终将被迫采取行动，以应对经济下行压力。
他续指，由於对经济增长前景的日益担忧，短期利率市场已普遍预期联储局将在年底前减息约四次。如果未来几个月美国经济衰退的风险显着上升，且全球贸易紧张局势进一步升级，市场可能会进一步提前对减息时间点的预期。
贸易政策的不确定性将在未来几个月继续成为金融市场波动的来源。安联投资认为，目前的宏观和政策环境有利於美国收益率曲线陡峭化。此外，预期美元在2025年将面临持续的阻力，因此倾向於在投资组合中减少美元敞口。(sl/da)
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