<匯港通訊> 花旗發報告指，12月物流行業業務量增速如期放緩，申通快遞(002468.SZ) +0.140 (+1.023%) 及圓通速遞(600233.SH) +0.470 (+2.745%) 持續跑贏。電商快遞領域偏好排序維持不變，依序為：極兔速遞(01519)、申通快遞、中通快遞(02057)、圓通速遞、韻達股份(002120.SZ) +0.070 (+1.014%) ；高端快遞領域：順豐控股(002352.SZ) +0.920 (+2.366%) 、京東物流(02618)。
報告表示，受高基數及11-12月消費趨勢放緩影響，2025年12月行業業務量同比增速放緩至3%，符合預期。儘管如此，圓通速遞及申通快遞仍持續從韻達股份（或包括極兔速遞）手中奪取市場份額，其中，申通快遞12月單票收入大幅改善。
儘管在中國市場面臨市場份額流失，但極兔速遞2025年第四季海外業務勢頭依舊強勁，東南亞市場業績超投資者預期，新市場業務增速加快。
對於一階段（1P）快遞企業，順豐控股低價業務優化已見成效，最困難時期或已過去，但盈利增長復甦可能尚需時日；京東物流估值合理，但貨運業務競爭加劇或拖累其2025年第四季盈利表現。
總體而言，極兔速遞仍是花旗的行業首選。儘管中國市場表現平淡，但其東南亞市場業務量增長優異，且新市場具備強大增長潛力。 (CW)
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