<匯港通訊> 摩根士丹利發報告指,上調新世界發展(00017)目標價12.5%,從8港元升至9港元,反映受惠減息及為產生流動性採取步伐。維持評級「減持」,主要原因包括:1)公司負債仍較高;2)預計2025年現金收入為負;3)2025財年股息為0。
大摩下調對該公司2025和2026財年每股盈利預測79%和34%,反映物業發展利潤率及零售收入預測降低流動性壓力。
大摩認爲,新世界可能會從美國聯儲局減息中獲益,並且也在逐步增加現金,包括出售非核心資產以及加快推出新項目。不過覺得債務去槓桿化仍需要時間,因此下調每股盈利,及維持評級。
截至6月底,新世界淨負債比率(包括永續債)為71%,高於2023年同期的65%。新管理層將採取審慎的去槓桿策略。出售非核心資產目標上調至130億港元。新世界2024財年平均再融資成本為5%,預計2025財年將會下降。(JJ)
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