<匯港通訊> 摩根士丹利發報告指,保險行業上半年業績良好。由於監管加强,壽險務品質改善,財險業務維持健康發展。新業務價值(VNB)仍可能保穩健,但第三季度盈利可能面臨股票市場趨勢的一些壓力。仍然認爲保險行業有吸引力。
大摩將行業的首選從中國平安(02318)轉向友邦保險(01299),主要考慮因素包括:1)美聯儲減息周期將有利於香港股票市場,也有利於作爲行業領跑者的友邦;2)利率的下降有可能提升友邦的營運利潤、稅後純利、內涵價值(EV)。對兩股的目標價均維持不變,都予「買入」評級。
大摩上調中國人民保險集團(01339)的H股評級從「與大市同步」上調至「增持」,目標價從3.1港元上調至4.1港元,主要受益於:1)財產保險業務穩健,綜合成本率(CoR)及股東權益報酬率(ROE)健康,這也是公司盈利的首要貢獻者;2)壽險業務品質已經有實質改善,這一趨勢在利率較低的支持下將持續;3)投資策略嚴謹,歷來風險低。(JJ)
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