花旗研究報告指,去年11月,小馬智行(02026.HK) -0.500 (-0.389%) 沽空 $3.02百萬; 比率 6.029% 在廣州的Robotaxi每日淨收入已達299元人民幣(下同),每車日均訂單為23宗,收費約每公里2.6元。管理層預期,隨著Robotaxi車隊規模擴張,未來每程收費有望提升;由於公司的服務體驗可與滴滴優享相比,因此日後收費亦可達每公里4.5元水平。
單位成本方面,該行估算每輛第七代Robotaxi的年營運成本約為9萬元,當中折舊費用達4.5萬元,因此折舊是進一步降低單位成本的關鍵。該行料公司自今年4月起,可將第七代自動駕駛套件的物料清單成本再降低20%,估算約2.6萬元。而潛在於2028年推出的第八代Robotaxi,可進一步降低整車成本。
業務模式方面,管理層指雖然輕資產模式或將折舊開支轉化為較高的融資租賃費用,但有助公司以更快速度擴張車隊,能顯著提升每日訂單量及收費水平,因此該行認為模式具合理性。
該行現予小馬智行港股目標價190.9港元,小馬智行美股(PONY.US) 目標價24.5美元,均予「買入」評級。(ss/w)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-01-20 16:25。) (美股為即時串流報價; OTC市場股票除外,資料延遲最少15分鐘。)
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